どうも、筋肉です💪🏾
今回は米CPI（消費者物価指数）について解説するんだわ
CPIは「物価」の状態を表す経済指標のボスで、発表後はチャートがよく動くイベント
他にも物価指標は「PPI」と「PCE」があるんだけど、その中で1番チャートへの影響力が強いのが「CPI」
他の2つとの違いも含めて、CPIを徹底解説していくよん〜
📒3つの物価指標を理解しよう！(PPI、CPI、PCE)
まずはアメリカの物価指標
3つを違いを表にしたから確認してくれ！
●米生産者物価指数(PPI)
●米消費者物価指数(CPI)
●PCEデフレーター
それぞれの違いを理解すると
大枠が見えてくるんだわ
| 指標 | 視点 | どこを見る？ | 例えるなら |
|---|---|---|---|
| PPI | 企業目線 | 作るときの価格 | 工場出荷価格 |
| CPI | 消費者目線 | 買うときの価格 | スーパーの値段 |
| PCE | 政策目線（全体） | 実際に何にどれだけお金を使ったか | 家計簿＋物価 |
※ 表はPPI・CPI・PCEの“見ている物価の位置”をざっくり比較したものです。
PPIとCPIは焼肉屋で例えよう
自分が焼肉屋の経営者になったつもりで聞いて。
PPIは肉の仕入れ値
CPIはお客に払ってもらう値段
要するにメニューに表示されてる値段
(お客＝消費者)
消費者が払う値段だから
『CPI＝消費者物価』って言うんだわ
肉の仕入れ値が上がれば
お客に支払ってもらう値段も上がる
そうしないと焼肉屋が潰れるからね
したがって
PPIはCPIの先行指標
川の流れで示せば
PPIは川上、CPIは川下
PPIの詳しい解説についてはこちらの記事で👇
CPIは「純粋な物価の上がり下がりのみ」を表す
何がどれだけ買われたかは考慮されない
でも実際の購買行動は複雑だよね？
例えばインフレ時にお茶が値上げされた
いつも爽健○茶を買ってたけど
元々割高なのにさらに値上げだと
買いたくなくなるよね
ふと、隣を見れば
ノーブランドのお茶がある
(ただ'お茶’って買いてるやつあるじゃん)
値上げされてはいるけど
ノーブランドだからまだまだ安い
こんな感じでインフレによって
消費者の購買行動は変わる
この変化をCPIは追跡できない
純粋に値札の変化しか見てない
爽健○茶→値上げ
ノーブランドのお茶→値上げ
って。
これをさらに
消費者の購買行動まで
分析したのがPCEなんだわ
PCEはそれだけ深い分析が必要なので
発表時期は月末と物価指標の中でもっとも遅い
(CPIとPPIの結果も反映される)
だからCPIやPPIと比べて
予想値と大きく離れづらい
＝チャートは動きづらい
時間かけてる分、正確性が高いってこと
なのでトレーダー的には
あまりおいしくない経済指標
その反面、ファンダメンタルズ的には重要度が高い指標
詳しい解説はPCEデフレーターの記事で👇
CPIは物価指標の中で1番動く
物価指標の中で1番早く発表されるのが大きい
あとはCPIの中身が
アメリカ経済の心臓部ドンピシャだから。
CPIが1番“効く”理由
・ 3つの物価指標の中で最も早く発表される(※)
・ 米国はGDPの約7割が個人消費
→ 「消費者」物価がいちばん大事
・ CPIと比べてPPIは製造業の比重が大きい
(※年に数回PPIが先になることもある)
ここからはCPI自体の説明に入るんだわ
💡CPIとは？
Consumer Price Index（消費者物価指数）の略
カンタンに言えば、アメリカ人の“生活に必要なモノやサービスの値段”がどれくらい上がっているかを毎月チェックする指標なんだわ
※あ、もちろん他の国でも発表されるからね
インフレ期待（人々の気持ちのアンケート調査）じゃなくて、実際の価格の変化を測ってるからね。
月の中旬に発表されるが曜日は決まってない
サマータイム21:30 発表
冬時間は22:30発表
2022年以降、インフレ率が
FRBの政策を大きく動かしてる
→ CPIの注目度は高い
毎月、YouTubeで
CPIライブやってるから
チャンネル登録よろしく！
👀物価指標は4つの項目をチェック！
物価指標はすべて共通して
4つの項目を見る必要がある
①総合指数の前年同月比
②総合指数の前月比
③コア指数の前年同月比
④コア指数の前月比
| 指標 | 総合（Headline） | コア（Core） | ||
|---|---|---|---|---|
| 総合 前月比 | 総合 前年同月比 | コア 前月比 | コア 前年同月比 | |
| CPI | すべての品目を含む物価の1か月間の変化。短期の動きを確認 | すべての品目を含む物価の1年間の変化。長期の方向性を確認 | エネルギー・食料品を除く物価の1か月間の変化。短期の動きを確認 | エネルギー・食料品を除く物価の1年間の変化。長期の方向性を確認 |
| PPI | 同上 | 同上 | 同上 | 同上 |
| PCE | 同上 | 同上 | 同上 | 同上 |
総合は全部の物価
コアはエネルギーと食料品を除いた物価
それぞれ1ヶ月の変化と
1年の変化を見るんだわ
捉え方なんだけど。
↓例えば、以下の結果↓
前月比 0.3%・前年同月比 2.8％
前月比は「×12」すれば1年分の物価上昇となる
0.3×12＝3.6%
ってことで、
毎月0.3%インフレが進むと
年間で3.6%の物価上昇につながる(※)
※正確には複利で約3.66%だが微差なのでシカトでいい
実際の年率の結果は2.8%
でも、前月比0.3%が続くと3.6%になる
前月比が特殊要因でないなら、前月比の上振れから年率の上振れも意識されてドル高
前月比はこんな感じで、短期の流れから長期の流れを想定するのに使う
年率は明確に基準があって、
FRBや各国中銀のインフレ目標は【年率2％】
すなわち前年同月比2％が
心地よい水準とされてる
これよりインフレ率が低いなら
中央銀行は利下げして物価上昇圧力をかける
インフレ率が2％より高いなら
中央銀行は利上げして物価下落圧力をかける
だから結局大事なのは、前年同月比
👉 FRBが政策判断で重視するのは、ブレの少ない『コア』
例に出した2.8%はそれと比べて高いので
中央銀行は利上げして物価下落圧力をかけてくる
前月比が下がってくれば
前年同月比の下げも期待できるようになる
あと前年同月比はベース効果に注意して。
比較の“土台（ベース）”だった昨年の数値が高すぎ/低すぎだったせいで、今年の前年同月比の数値が
実態以上に大きく（または小さく）見える現象。
例を挙げると、
- 去年が高いベース（例：エネルギー急騰で一時的にPPIが跳ね上がった）
→ 今年は同じ水準でも前年同月比が低く出やすい（鈍化に見える） - 去年が低いベース（例：一時的な値下がり）
→ 今年は普通でも前年同月比が高く出やすい（加速に見える）
要するに、1年前に極端な数字が出てる場合は注意しろってこと。
これは経済指標の罠のようなもの
特に前年同月比の経済指標で出やすい
頭に入れといて。
🛍️ CPIで見てるモノって？
- スーパーの食料品（卵・牛乳・パン）
- 家賃や住宅費用
- ガソリンや電気などのエネルギー
- 病院・美容室などのサービス
- スマホ・洋服・外食・車 など
つまり… リアルな生活コストの“平均的な上昇率” を見てるってこと
ちなみに、CPIの構成要素で1番大きいのは「住居費」なんだわ
なんと全体の1/3を占める
そのため、住居費のデータがCPI全体の結果を歪めてしまうことがある
住居費はの変化は反映されるのが遅いから、実際の物価動向を読み違える可能性がある
家賃って年単位の契約じゃん？しばらく変わらんから反映が遅れやすいんだわ
住居費の影響を取り除きたい時はスーパーコアを見る
コア指数の中のサービス項目は6割弱が住居費(デカい)
それ以外の4割を「スーパーコア」と呼ぶんだわ
GDPの7割が個人消費のアメリカにおいて、実際に消費者がサービスにどれだけお金を使ってるかがよくわかる
主要4項目とともに、スーパーコアの結果も確認しとこう！
📒賃金と物価の兼ね合い
賃金、つまり給料が上がると
物価には強い上昇圧力がかかる
売り手市場で企業が人手不足
こういう時は人員の取り合いになる
各企業は少しでも良い条件を提示し、
人材を取り込もうとする
しかし当然、人件費は上がる
そのために企業は値上げを行う
値動きして売上を上げる
そこから上乗せした賃金を払う
これを理解すると
賃金上昇はインフレの先行指標と理解できる
賃金が上がるのは、どんな時？
→売り手市場で人手不足の時
→求人件数が増える時
したがって、アメリカの求人件数を表すJOLTSという経済指標はCPIの先行指標となる
JOLTSを詳しく解説した記事はこちら👇
あとは米雇用統計の『平均時給』も、賃金を表すので合わせてチェックする癖をつけよう！
米雇用統計の詳しい解説についてはこちらの記事で解説してる👇
🙋経済指標の中で、CPIは何に分類される？
経済指標はすべて、先行指標・一致指標・遅行指標のどれかに分類される
→ 実際の景気の動きよりも早く動く
→ 景気の動きとほぼ同時に連動する
→ 景気のピークやボトムを確認
CPIは遅行指標に分類される
こんな風にイメージして！
👇
👇
みんながモノ買えば買うほど
物価は上がる
みんながモノ買わないほど
物価は下がる
人々の消費の結果が
最終的に物価に漂着するってことなんだわ
経済指標の分類を意識すると
こういったお金の流れが見えてくる
経済指標の分類を詳しく押さえたい人はこちらの記事で👇
💹なぜCPIで相場が動くの？
理由はシンプルで、CPI＝アメリカの物価動向だからなんだわ
アメリカはGDPの約7割が個人消費＝CPIの重要度が高い。
✔ CPIが予想より高い → インフレ継続 → 利上げ継続・ドル高・株安要因
✔ CPIが予想より低い → インフレ落ち着く → 利下げ期待・ドル安・株高要因
＝需要が回復して物価上昇
↓
需要が減少してる
↓
みんながモノ買わない
↓
余計に物価が下がる
CPIをざっくりまとめると
- CPIは生活の物価がどれくらい上がっているかを測るシンプルな指標
- 金融政策や為替に直結するため、トレードで超重要
- 特にコアCPIの前年比と前月比に要注意
ここまでで
CPIの基本的な仕組みと
相場への影響は掴めたと思う
ただし、実際のトレードでは
「発表後、動いた方向にエントリーしてよいのか？」
すぐに決めることは難しい
今みんながこの記事を読んでる瞬間の大局＝大きい流れと一致している内容だったかが大事
みんなは今この瞬間なにが意識されてるのか、自信を持って答えられる？
正直、それは簡単じゃないよね。でもそれができれば変わる
ユーちぇる社長のYouTubeメンバーシップでは、
✔ 兼業トレーダーでもわかりやすい直近相場解説
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ファンダメンタルズをトレードに取り入れたい人はぜひチェックしてみて👇
そんな感じです
